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中银海外证券股份有限公司陈浩武,郝子禹近期对东鹏控股进行连系并发布了连系论说《内生力带动事迹强盛成立，零卖瓷砖龙头再启程》，本论说对东鹏控股给出增捏评级，现时股价为9.4元。

东鹏控股(003012)

公司于7月11日发布2023年中报事迹预报，预测上半年杀青盈利3.58-4.12亿元，同比增长202.65%-248.30 24年排列三龙虎斗，EPS0.31-0.35元/股。公司事迹亮眼，保管公司增捏评级。

救济评级的重心

收入增长郑重，利润与现款流亮眼。公司预测2023年上半年杀青营收35.20-37.37亿元，同比增长12.39%-19.31%，收入增长郑重。预测上半年归母净利3.58-4.12亿元，同比增长202.65%-248.30%，利润增长亮眼。预测上半年杀青主张举止现款净流量8.31-9.87亿元，而昨年同期为净流出1.99亿元，现款流量大幅改善。公司上半年纪迹亮眼，现款流量较好，事迹质料塌实，公司正发生积极变化，零卖瓷砖龙头大幅改善。

零卖端证据强势，家具结构栽植带来毛利率改善。上半年公司毛利率同比改善向上4个百分点，咱们分析主若是1.资本改善：煤炭、自然气等巨额能源与原材料资本镌汰；2.家具结构升级：上半年公司中大规格高值家具占比栽植至29%，栽植节律较快；3.零卖端动须相应：上半年公司90%以上的利润孝顺来自经销与直营零卖渠说念。资本改善使行业巨额受益，但资本改善常常导致价钱战。咱们以为家具结构升级与零卖端恒久的布局动须相应才是毛利率改善的中枢原因。

用度率下落体现公司里面精益运营见效。公司上半年用度同比镌汰6个百分点，这主要因为公司精益运营，降本增效，数字化口头稳步鼓励，全供应链驱动恶果栽植，产销保捏均衡。本年公司减少了昨年冬奥会支持等大额营销开支2024年排列三龙虎斗，同期提高了解决用度舍弃水平。

内生改善带来公司捏续增长能源。在上半年地产复苏情况较弱，住户建筑澌灭社零开销较弱的情况下，公司交出了格外亮眼的事迹预报。咱们以为公司里面改善、精益解决、家具结构升级、渠说念布局动须相应，这些王人是公司本人的阿尔法身分，这些身分有望对冲地产下行，捏续救济公司成长。

估值

公司事迹亮眼，尤其是用度和利润率的改善超出咱们之前的预期，咱们上调公司盈利预测，预测2023-2025年，公司营收辩认为79.2、87.4、95.9亿元；归母净利润辩认为9.2、10.2、11.4亿元；EPS为0.78、0.87、0.97元，保管公司增捏评级。

评级濒临的主要风险

行业出清不足预期，竞争加重，需求超预期下滑。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，东吴证券房大磊连系员团队对该股连系较为深切，近三年预测准确度均值为44.49%，其预测2023年度包摄净利润为盈利7.15亿，凭证现价换算的预测PE为15.42。

惠州，又称鹅城，古为“岭东名郡”，建城1400多年，是岭南文化的荟萃之地。1094年10月，苏东坡被罢官贬谪惠州。他生性豁达，不为所困，促耕兴教，纵情山水，填词赋诗，架起中原文化与岭南文化交流与融合的桥梁。

最新盈利预测明细如下：